Dwudniowe posiedzenie RPP zakończyło się 14 stycznia utrzymaniem pełnego zestawu stóp NBP. Oprócz referencyjnej na poziomie 4,00 proc. bez zmian pozostały: lombardowa 4,50 proc., depozytowa 3,50 proc., redyskontowa weksli 4,05 proc. i dyskontowa weksli 4,10 proc.
Była to pierwsza decyzja bez obniżki od czerwca poprzedniego roku. Po majowym cięciu i czerwcowej pauzie Rada przeprowadziła pięć kolejnych obniżek od lipca do grudnia. W całym 2025 roku stopa referencyjna spadła łącznie o 1,75 punktu procentowego, a styczniowa decyzja dawała czas na ocenę skutków wcześniejszego łagodzenia polityki pieniężnej.
Komunikat nie wyznaczał z góry terminu następnej zmiany. Do najważniejszych ryzyk dla inflacji Rada zaliczyła politykę fiskalną, tempo odbudowy popytu, dynamikę płac oraz warunki za granicą, w tym ceny surowców i światową inflację.
Co oznaczała styczniowa decyzja
- Koszt pieniądza w banku centralnym nie zmienił się względem grudnia 2025 roku.
- Po sześciu obniżkach w 2025 roku, w tym pięciu kolejnych od lipca, RPP zrobiła pauzę.
- Pauza nie była deklaracją zakończenia cyklu, lecz decyzją na podstawie dostępnych danych.
- Kolejne posiedzenie decyzyjne zaplanowano na 3–4 lutego 2026 roku.